Qu'est-ce que la protection contre le solde négatif en FX à l'étranger ? Fonctionnement sans appel de marge et différences avec le FX domestique

« J'ai entendu dire qu'en FX à l'étranger, on ne s'endette pas même quand le marché bouge brusquement, est-ce vrai ? » C'est la première question qui fait hésiter les personnes intéressées par le FX à l'étranger ou qui envisagent de quitter le FX national. La clé de la réponse est un mécanisme appelé « protection contre le solde négatif » (ou zero-cut).

En résumé, avec un courtier FX à l'étranger qui propose la protection contre le solde négatif, tant que vous tradez conformément aux conditions du courtier, même si le solde de votre compte devient négatif, vous ne serez pas invité à déposer des fonds supplémentaires pour couvrir le montant négatif, c'est-à-dire un appel de marge. Ce mécanisme évite aussi de perdre plus que ce que vous avez déposé et de vous retrouver endetté. Toutefois, l'argent que vous avez déposé diminue bel et bien en fonction des résultats de vos trades et peut même disparaître entièrement. Vous ne serez pas endetté, mais vous pouvez perdre l'argent que vous avez placé. Cette ligne de partage est le point de départ pour comprendre la protection contre le solde négatif.

Qu'est-ce que la protection contre le solde négatif : le courtier ramène le solde négatif à zéro

La protection contre le solde négatif est un mécanisme par lequel, lorsqu'un mouvement brutal du marché fait passer le solde du compte en dessous de zéro, le courtier prend en charge le montant négatif et ramène le solde à zéro. Normalement, le titulaire du compte devrait payer la somme manquante, mais chez un courtier qui applique la protection contre le solde négatif, ce déficit ne vous est pas réclamé.

Par exemple, supposons que vous ayez déposé 100,000 yens pour trader et qu'un mouvement soudain du marché fasse passer votre solde à moins 30,000 yens. Lorsque la protection contre le solde négatif s'applique, ces 30,000 yens négatifs sont pris en charge par le courtier et le solde du compte revient à zéro. Aucune demande de dépôt supplémentaire de 30,000 yens ne vous sera adressée.

Pourquoi aucun appel de marge ne vous est réclamé

En FX national, lorsque votre niveau de marge passe sous un certain seuil, on vous demande de déposer des fonds supplémentaires. C'est l'« appel de marge ». Si le niveau de marge ne s'améliore toujours pas et que le marché bouge brusquement, le stop out peut ne pas être exécuté à temps, le solde du compte devient négatif et l'on peut vous réclamer la somme manquante. Chez les courtiers FX à l'étranger qui appliquent la protection contre le solde négatif, ces appels de marge n'existent pas.Votre perte reste limitée à l'argent que vous avez déposé. Le fait de ne pas pouvoir perdre plus que ce que l'on a déposé est l'une des raisons pour lesquelles de nombreuses personnes choisissent le FX à l'étranger.

Pourquoi le FX à l'étranger peut proposer la protection contre le solde négatif

De nombreux courtiers FX à l'étranger exécutent les transactions en transmettant directement les ordres des traders au marché, et tirent leurs revenus de l'écart généré à chaque transaction (le spread) et de sources similaires. Beaucoup absorbent les soldes négatifs, qui surviennent rarement, comme un coût à leur charge et fonctionnent sans exiger d'appel de marge. Le principal facteur à l'origine de cette différence est la différence de statut juridique entre le Japon et l'étranger.

Différence avec l'appel de marge et risque d'endettement en FX national

Pour comprendre la protection contre le solde négatif en FX à l'étranger, il faut d'abord saisir en quoi elle diffère de l'appel de marge du FX national. La question que redoutent le plus les traders, « un solde négatif signifie-t-il une dette ? », est comparée dans le tableau ci-dessous.

En FX national, si le marché évolue au-delà des attentes, non seulement toute la marge déposée peut disparaître, mais on peut aussi vous demander de déposer le montant négatif en plus. Par le passé, des mouvements de marché historiques ont conduit à des appels de marge largement supérieurs au solde du compte. Autrement dit, en FX national, il est possible de perdre plus d'argent que ce que l'on a déposé et de se retrouver dans ce qu'on appelle une situation d'endettement.

En revanche, avec le FX à l'étranger qui applique la protection contre le solde négatif, vous ne pouvez perdre au maximum que la marge déposée. Aucune autre somme n'étant réclamée, tant que vous tradez conformément aux conditions, vous n'avez pas à craindre de porter une dette même si un mouvement brutal imprévu fait passer le solde en négatif. Cette différence est l'une des grandes raisons pour lesquelles le FX à l'étranger est choisi.

Pourquoi le FX national n'a pas de protection contre le solde négatif : l'interdiction d'indemniser les pertes dans la loi japonaise sur les instruments financiers et les bourses

Alors pourquoi la protection contre le solde négatif, qui paraît si pratique, n'existe-t-elle pas en FX national ? L'explication se trouve dans les règles de la loi japonaise sur les instruments financiers et les bourses. On la résume souvent d'une phrase : « parce que l'indemnisation des pertes est interdite au Japon », mais bien la comprendre permet de mieux saisir la différence entre le FX national et le FX à l'étranger.

L'article 39 de la loi sur les instruments financiers et les bourses interdit au courtier de promettre à un client de « combler ses pertes », ou de fournir réellement de l'argent ou des profits pour les combler. Le point essentiel est que ce qui est interdit, c'est l'acte même de « compenser les pertes d'un client par le courtier ».

Cette règle repose sur deux grandes raisons. La première est de préserver le principe de responsabilité individuelle : on investit selon son propre jugement et à ses propres risques. La seconde est d'éviter que l'équité du marché ne soit rompue si un courtier ne venait en aide qu'à certains clients.

Vu sous un certain angle, la protection contre le solde négatif est un mécanisme dans lequel « le courtier prend en charge le montant négatif que le client devrait normalement supporter ». Comme cette nature recoupe facilement l'interdiction d'indemniser les pertes, il est difficile pour les courtiers nationaux de l'adopter ; ils recourent donc à l'appel de marge, qui réclame le déficit. Les courtiers étrangers opèrent dans des juridictions non couvertes par la loi japonaise sur les instruments financiers et les bourses et peuvent donc proposer la protection contre le solde négatif.

L'interprétation de la loi donne aussi lieu à des débats plus fins. Ici, il suffit de retenir la logique générale : « comme l'indemnisation des pertes est interdite au Japon, le système est construit autour de l'appel de marge ».

Le déroulement jusqu'au déclenchement de la protection contre le solde négatif : la répartition des rôles avec le stop out

La protection contre le solde négatif n'intervient pas d'un coup. Avant elle, un autre mécanisme appelé « stop out » entre en action. Beaucoup de gens confondent les deux. Ils diffèrent nettement, tant par le moment où ils se produisent que par leur rôle.

Lorsque les pertes s'accumulent, le niveau de marge baisse d'abord. Quand ce niveau approche d'un certain seuil, le courtier envoie un avertissement. S'il ne remonte toujours pas et passe sous le seuil, afin d'empêcher que les pertes ne s'aggravent davantage, vos positions ouvertes sont clôturées automatiquement. C'est le stop out.

Normalement, ce stop out arrête la perte. Toutefois, lorsque le prix saute fortement en un instant, par exemple lors d'une publication de données économiques ou d'un gap à l'ouverture du lundi, le traitement du stop out ne suit pas, et au moment de la clôture, le solde peut déjà être négatif. C'est la protection contre le solde négatif qui efface in fine ce montant négatif.

Autrement dit, le stop out et la protection contre le solde négatif fonctionnent en deux temps : la « prévention » et le « traitement final ». Le tableau suivant récapitule leurs rôles.

Avec ces deux mécanismes en tête, vous pouvez vous représenter la protection contre le solde négatif comme le dernier rempart placé derrière le stop out. Notez que le seuil de déclenchement du stop out est fixé par chaque courtier.

De combien de dollars le prix doit bouger avant le stop out dépend de l'instrument et des fonds du compte. Pour l'or, ce calcul est détaillé dans cet article.

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Précautions et points souvent mal compris sur la protection contre le solde négatif

La protection contre le solde négatif est un mécanisme rassurant, mais elle peut facilement conduire à l'idée fausse que « avec elle, je ne perds pas ». Distinguons ce qui est protégé de ce qui ne l'est pas.

• Ce qui est protégé, c'est le montant négatif au-delà de la marge que vous avez déposée. Le courtier remet cette partie à zéro.
• Ce qui n'est pas protégé, c'est la marge que vous avez déposée elle-même. La protection contre le solde négatif n'est pas un mécanisme qui supprime les pertes, mais un mécanisme qui empêche que le montant négatif vous soit réclamé. Si vous perdez en trading, l'argent déposé diminue et peut même disparaître.

Autrement dit, la protection contre le solde négatif est un « mécanisme pour éviter la dette », et non un « mécanisme pour éviter les pertes ». Si vous confondez les deux, vous risquez de prendre des positions plus grosses que nécessaire et de perdre l'intégralité de votre dépôt.

Il arrive aussi que la protection contre le solde négatif ne fonctionne pas comme prévu ou ne s'applique pas. Pour vérifier que vous ne risquez pas l'endettement, il est rassurant de garder en tête les trois points suivants.

1. Si le courtier applique la protection contre le solde négatif. Son existence et ses conditions varient selon les courtiers.
2. Si vous avez effectué des transactions contraires aux conditions. Le hedging (positions opposées) visant la protection contre le solde négatif, l'utilisation de plusieurs comptes pour éviter le risque (arbitrage) et un effet de levier excessif uniquement avant les publications de données sont des violations des conditions. Dans ces cas, vous pouvez être exclu de la protection contre le solde négatif.
3. Si vous avez effectué un dépôt supplémentaire avant la fin du traitement. Le moment du traitement varie beaucoup d'un courtier à l'autre, tout comme son traitement.

Quant aux conditions précises et au moment où la protection contre le solde négatif est exécutée, certains courtiers la traitent immédiatement, tandis que d'autres la traitent par lots, de quelques heures jusqu'au jour ouvré suivant. Cela dépend des conditions du courtier que vous utilisez ; vérifiez-les toujours à l'avance.

La protection contre le solde négatif chez EdgeGraph FX

EdgeGraph FX applique la protection contre le solde négatif. Même si votre marge devient négative à la suite d'un mouvement brutal du marché, aucune marge supplémentaire ne vous est réclamée et votre perte reste limitée aux fonds déposés. Il ne vous sera jamais demandé de payer plus que ce que vous avez déposé.

Par ailleurs, le stop out qui empêche les pertes de s'aggraver est exécuté lorsque le niveau de marge passe sous 20 %. En trading, ce stop out fait office de frein aux pertes, et lors des mouvements brusques où même lui arrive trop tard, la protection contre le solde négatif intervient comme traitement final.

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Conclusion

La protection contre le solde négatif en FX à l'étranger est un mécanisme par lequel, tant que vous tradez conformément aux conditions du courtier, aucun appel de marge n'est exigé même si le solde de votre compte devient négatif, et vous ne contractez donc pas de dette au-delà du montant déposé. Le FX national n'a pas d'équivalent parce que la loi japonaise sur les instruments financiers et les bourses interdit l'indemnisation des pertes, et que le système repose sur l'appel de marge qui réclame le déficit.

En revanche, il faut garder à l'esprit que, même avec la protection contre le solde négatif, vous pouvez perdre la marge déposée et qu'il ne s'agit pas d'un « mécanisme qui garantit de ne pas perdre ». Seule la réclamation du montant négatif est évitée ; la perte de trading elle-même est, comme avant, prélevée sur vos propres fonds. Comprendre la différence de rôle entre le stop out et la protection contre le solde négatif, et continuer à gérer votre niveau de marge, vous mène à un trading stable.

Une fois le mécanisme compris, nous vous conseillons d'expérimenter d'abord les mouvements de prix réels et le seuil de stop out sur un compte démo, qui permet de prendre en main la plateforme sans déposer d'argent.

Questions fréquentes